光伏玻璃产能置换服从推演 存量风物津贴政策不断美满 ,政策解读

　　对于光伏玻璃产能目的光伏铺开与否，相关的玻璃不断论断是：对于行业差距光阴维度上的影响差距，但龙头优势很难被刚强;新能源“公平运用小时数”是产能存量迷信的补倾向政策，部份仍是置换政策政策利好。

　　一边是服从风物光伏玻璃近期因求过于供导致价钱涨破咫尺，另一边是推演本周工信部就《水泥玻璃行业产能置换实施措施(勘误稿)》果真收罗意见，清晰该《措施》也适用于新建光伏玻璃名目。津贴解读对于光伏玻璃产能目的美满未来是否会铺开，成为近期市场关注热门。光伏首先咱们清晰一个意见：光伏玻璃因被列为“过剩产能”而受到扩产限度确定是玻璃不断不同理的，其目的产能存量在未来有序铺开是约莫率使命，咱们对于光伏玻璃企业的置换政策政策投资逻辑，也不应依赖这种目的服从风物限度组成的提供缺少。那末光伏玻璃产能目的推演是否铺开及对于财富/企业的影响，咱们分两种服从分说推演：

　　一、津贴解读依然严厉限度不铺开。咱们清晰不铺开的原因可能是多方面的：好比可能泛起“挂羊头卖狗肉”等情景削减规画难度、可能增长落伍浮法玻璃产能扩展、向导玻璃这一高能耗财富向西北亚等地域转移，等等。但在我国自上而下鼎力增长能源革命的大布景下，“玻璃产能受限成光伏行业睁开瓶颈”的锅也不是艰深人背患上起的。严厉限度布景下，全行业暴利的“不个别”形态可能会坚持更持久，导致落伍产能无奈扩展，但具备较大规模存量浮法目的可置换、或者外洋产能扩展履历丰硕的龙头仍会受益更多。

　　二、目的有序铺开(如分地域、分技术水平)。咱们以为目的以确定水平有序铺开是相对于约莫率的服从，尽管可能清晰飞腾行业扩产门槛，但同时也解开了在技术、资金、实施力等方面占优的行业龙头扩产提速的桎梏约束，将有助于行业格式的减速优化，同时也有助于光伏发电的不断降本，对于之后的行业龙头以及光伏行业的中临时睁开都是利大于弊的影响。

　　本周财政部、发改委、能源局散漫印发“《对于增长非水可再沉闷力发电瘦弱睁开的多少多意见》无关事变的填补见告”，清晰了风电、光伏、生物资发电名目的20年全性命周期内的公平运用小时数，并清晰了可再沉闷力发电名目基于该“公平运用小时数”合计的全性命周期津贴电量。

　　咱们对于该政策的清晰主要有多少点：

　　1)初衷是为了严厉操作新能源津贴需要总量，为后续处置存量津贴拖欠下场缔造条件;

　　2)限度存量名目中的不同理超装、违规“技改”(好比早期高电价名目在性命周期后段替换高价新组件)等钻空子行动，呵护正当合规电站的短处;3)凭证“总量”核算津贴小时数而非“每一年”，也不影响那些早期由于运用了技术(如双面/跟踪)而导致小时数超尺度的存量项当初泰半生的支出以及现金流;

　　3)清晰的只是“津贴小时数”而非“上网电量小时数”，以是不影响平价后的无津贴名目经由运用技术以及后退容配比等方式飞腾度电老本。部份而言，该政策对于存量名目中实际运用小时数超尺度的名目会有确定负面影响(但思考远期现金流以及个别衰减影响，实际颇为细小)，但对于未来平价名目中双面/跟踪等先进技术的运用以及存量津贴拖欠改善都是侧面影响，部份仍是利好清晰大于利空。

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